微信后花園的一棵小草，騰訊所投資的數(shù)百家公司中“路人甲”級(jí)別的一家小公司，營(yíng)收竟然可以超過(guò)IPO之前的騰訊，而且已經(jīng)成為一家準(zhǔn)上市公司，這對(duì)騰訊意味著什么？
微信后花園的一棵小草，騰訊所投資的數(shù)百家公司中“路人甲”級(jí)別的一家小公司，營(yíng)收竟然可以超過(guò)IPO之前的騰訊，而且已經(jīng)成為一家準(zhǔn)上市公司，這對(duì)騰訊意味著什么？
最近幾個(gè)月，騰訊股價(jià)跌的很慘，從較高位到前期低點(diǎn)差不多蒸發(fā)了1萬(wàn)億的市值。唱衰騰訊似乎已經(jīng)成為一種風(fēng)氣，但問(wèn)題是我們真的了解騰訊嗎？
騰訊真的只是一家社交、通訊、游戲甚或支付公司？一兩個(gè)季度的游戲業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期真的那么重要？
魔鬼在于細(xì)節(jié)。
盯著王者榮耀、吃雞游戲貨幣化進(jìn)程，甚或正在分拆路上的騰訊音樂(lè)來(lái)觀察騰訊的確沒(méi)錯(cuò)。但是，從像微盟這樣更外圍、更不起眼的小公司著手，或許更能看清楚當(dāng)前的騰訊。
在小程序井噴之后，微信正在從一個(gè)連接器，開(kāi)始向一個(gè)橫跨安卓與ios的操作系統(tǒng)演變，騰訊正成為一家操作系統(tǒng)公司，至少在長(zhǎng)城之內(nèi)是這樣。
或許，微信正變得更像微軟，或者更具有蘋(píng)果APP store的屬性，只是領(lǐng)域和形態(tài)有所不同。
先來(lái)看看有了小程序之后的微信生態(tài)。
公眾號(hào)+微信支付+小程序：微信正在操作系統(tǒng)化
這兩年是騰訊系公司IPO的大年。如果說(shuō)已經(jīng)分拆上市的閱文集團(tuán)和正在分拆中的騰訊音樂(lè)更多是騰訊嫡系資源的資本化，那么已經(jīng)IPO的拼多多、有贊和即將上市的微盟，則體現(xiàn)了微信的新屬性——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生活的跨平臺(tái)、跨硬件操作系統(tǒng)。
2018年4月，開(kāi)店SaaS軟件服務(wù)商有贊通過(guò)借殼中國(guó)創(chuàng)新支付（8083.HK）在港股上市。
2018年7月底，拼多多（PDD.O）登陸美股。
隨后，微盟向聯(lián)交所提交了聆訊資料集。
這幾家公司的商業(yè)模式并不相同，但有一個(gè)共同點(diǎn)：都依托微信這一龐大的“流量聚集體”發(fā)展壯大，甚至本身就是微信生態(tài)的一個(gè)部分。
這些公司的創(chuàng)立、業(yè)務(wù)井噴和上市有一個(gè)巨大的背景，就是微信從無(wú)到有，從通訊工具到平臺(tái)化的整個(gè)歷程。
自2011年上線以來(lái)，微信的生態(tài)系統(tǒng)有幾個(gè)關(guān)鍵的重要數(shù)據(jù)具有“躍遷”意義：
1） 用戶過(guò)億，拿到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)站臺(tái)票
2012年底，微信用戶達(dá)到1.61億。在PC互聯(lián)網(wǎng)最后也最慘烈的3Q大戰(zhàn)之后，騰訊轉(zhuǎn)身拿到了中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)含金量較高的一張船票。
2012年5月，微信推出“朋友圈”功能，增進(jìn)了用戶間的互動(dòng)。
2）微信公眾平臺(tái)問(wèn)世：開(kāi)啟自媒體時(shí)代
2012年，微信公眾平臺(tái)正式運(yùn)營(yíng)，由此開(kāi)啟了自媒體時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，到2015年時(shí)，微信公眾號(hào)總數(shù)已經(jīng)突破800萬(wàn)個(gè)。
公眾號(hào)的推出使得微信從社交平臺(tái)向內(nèi)容平臺(tái)躍遷，實(shí)際上已經(jīng)展露出操作系統(tǒng)的屬性先兆。訂閱號(hào)針對(duì)內(nèi)容，服務(wù)號(hào)則主要針對(duì)商家。
2015年8月，微信公眾平臺(tái)贊賞功能開(kāi)放內(nèi)測(cè)，優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容開(kāi)始變現(xiàn)。
2016年10月，公眾號(hào)內(nèi)測(cè)文章結(jié)尾底部廣告，廣告變現(xiàn)的模式開(kāi)始拓展。
2017年2月，公眾號(hào)付費(fèi)訂閱功能開(kāi)始測(cè)試，嘗試平臺(tái)級(jí)的知識(shí)付費(fèi)。
2018年6月，公眾號(hào)贊賞功能升級(jí)，作者可直接獲得讀者贊賞。
3）微信支付：打破結(jié)界的關(guān)鍵之戰(zhàn)
2013年8月，“微信支付”上線。經(jīng)過(guò)紅包大戰(zhàn)、網(wǎng)約車(chē)補(bǔ)貼大戰(zhàn)、線下支付“圈地運(yùn)動(dòng)”和共享單車(chē)的催熟之戰(zhàn)等一系列強(qiáng)力推廣，微信支付全民普及。
微信支付其實(shí)才是最近這幾年國(guó)內(nèi)“獨(dú)角獸”創(chuàng)業(yè)公司資本大戰(zhàn)中最大的贏家。擁有了支付這一利器，微信打破了社交平臺(tái)的線下結(jié)界：在擁有微信支付之前，騰訊的強(qiáng)項(xiàng)是實(shí)現(xiàn)人與人的連接，擁有微信支付之后，騰訊完成了向連接人與商品、連接人與服務(wù)的躍遷。
4）小程序：操作系統(tǒng)化初露端倪
根據(jù)騰訊2018年一季報(bào)，微信及WeChat合并MAU進(jìn)一步增加到10.4 億。這已經(jīng)大幅超過(guò)了2017年底中國(guó)7.53億的手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模，合并用戶實(shí)際上中包含了海外用戶的數(shù)量。
從用戶數(shù)來(lái)看，如果微信國(guó)際化不能取得更大的進(jìn)展，用戶增長(zhǎng)的確已經(jīng)臨近天花板了，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)90%以上的滲透率即便再提升幾個(gè)點(diǎn)，增量也有限。
2017年1月，微信小程序問(wèn)世。公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，在推出短短一年多之后，小程序的月活用戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)4億，小程序應(yīng)用數(shù)量超過(guò)100萬(wàn)個(gè)。
看點(diǎn)其實(shí)在于小程序應(yīng)用數(shù)量在短短一年多內(nèi)能達(dá)到100萬(wàn)的量級(jí)，這讓微信開(kāi)始具備了比較強(qiáng)的操作系統(tǒng)屬性，隱含著相當(dāng)可觀的貨幣化能力。
微軟與APP store的故事：操作系統(tǒng)才是真正的大金礦
操作系統(tǒng)是一個(gè)大金礦，已經(jīng)成就了微軟、蘋(píng)果和谷歌（安卓）的超級(jí)霸主地位。
中信證券在7月底發(fā)布了一份關(guān)于微信小程序的研報(bào)。其中有這樣一段話“中國(guó)2017年擁有2.43億iPhone用戶，對(duì)應(yīng)蘋(píng)果商店中國(guó)區(qū)收入50億美金”。
中信證券沒(méi)有交代這個(gè)數(shù)據(jù)的出處和統(tǒng)計(jì)口徑，但與蘋(píng)果的財(cái)報(bào)印證，這個(gè)數(shù)字是基本可信的。2017財(cái)年，蘋(píng)果公司全球軟件及服務(wù)收入達(dá)到299.8億美元，其中來(lái)自APP store的收入是主力軍。
蘋(píng)果公司市值突破1萬(wàn)億美元，APP store（應(yīng)用商店）功不可沒(méi)。
微軟近期復(fù)權(quán)股價(jià)頻創(chuàng)新高，總市值站穩(wěn)8000億美元上方。此前面包財(cái)經(jīng)曾撰文分析其中的核心原因包括：超過(guò)2000億美元的回購(gòu)和分紅刺激股價(jià)、云計(jì)算業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，而這一切的基礎(chǔ)其實(shí)還是PC時(shí)代的操作系統(tǒng)windows,不僅貢獻(xiàn)了現(xiàn)金流，還為云計(jì)算業(yè)務(wù)崛起提供了條件?？蓜e忘了，微軟在整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是沒(méi)有什么大建樹(shù)的。
關(guān)鍵詞就是操作系統(tǒng)。但一個(gè)值得深思的問(wèn)題：從1995年推出了windows95，一直后來(lái)的windows98、XP、Vista，甚至是之后的win7、win8，微軟的操作系統(tǒng)在1995年之后真的有多大創(chuàng)新？有多少人是堅(jiān)持使用2001年推出的windowsXP，十多年都不愿因更換新版本的？
一個(gè)操作系統(tǒng)一旦普及，獲取壟斷地位會(huì)產(chǎn)生一個(gè)后來(lái)者難以企及的優(yōu)勢(shì)：數(shù)以百萬(wàn)計(jì)甚至千萬(wàn)計(jì)的開(kāi)發(fā)者會(huì)義務(wù)的幫他夯實(shí)護(hù)城河。也許你可以拷貝一個(gè)windows系統(tǒng)，但是沒(méi)軟件可以用。所以不管當(dāng)年的windows Vista體驗(yàn)有多差，win7被吐槽多少次，他仍具有一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)：基于歷史版本開(kāi)發(fā)的軟件仍然能用。
所以，對(duì)于微信小程序而言，最重要的一個(gè)數(shù)據(jù)其實(shí)不是過(guò)億活躍用戶，而是在一年多時(shí)間里已經(jīng)有了超過(guò)100萬(wàn)個(gè)應(yīng)用。騰訊并不需要花錢(qián)去雇傭幾十萬(wàn)上半年的程序員幫他寫(xiě)程序，無(wú)數(shù)的商家自掏腰包雇傭程序員或者第三方供應(yīng)商開(kāi)發(fā)自己的小程序。而這些小程序，不管是有上億的用戶，還是只有幾百個(gè)用戶，其實(shí)都是在幫助微信筑牢自己的護(hù)城河。
除了微軟、蘋(píng)果和安卓，還有哪家公司曾經(jīng)搞出來(lái)過(guò)一個(gè)操作系統(tǒng)，在這個(gè)系統(tǒng)上有100萬(wàn)個(gè)以上的應(yīng)用？
當(dāng)然，作為一個(gè)操作系統(tǒng)，微信還遠(yuǎn)不能跟windows、iOS和安卓相比，還在雛形階段，市場(chǎng)空間也主要局限在中國(guó)市場(chǎng)，更不太可能完全拷貝三巨頭的貨幣化方式。
但是，也會(huì)有自己新的貨幣化方式。舉個(gè)栗子，比如電商。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，京東小程序的訂單金額占618總成交量的16%。而從微信生態(tài)中孵化出來(lái)的拼多多，2017年的GMV超過(guò)1400億。
中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口數(shù)量紅利消退是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。從用戶數(shù)量來(lái)看，手機(jī)網(wǎng)民數(shù)已經(jīng)趨于飽和。根據(jù)CNNIC（中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心）數(shù)據(jù)，2017年12月中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到55.8%，手機(jī)網(wǎng)民占全體網(wǎng)民比例達(dá)到97.5%。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為存量博弈，細(xì)分垂直服務(wù)需求的增多與人均APP使用個(gè)數(shù)的瓶頸之間的矛盾愈發(fā)突出。
小程序的出現(xiàn)引發(fā)了應(yīng)用軟件的變革，實(shí)際上開(kāi)辟了新的流量來(lái)源，成為部分iOS及安卓應(yīng)用程序的替代選擇。這其實(shí)是一個(gè)新操作系統(tǒng)在部分取代老操作系統(tǒng)的功能。
新操作系統(tǒng)的貨幣化蓄水池
根據(jù)微盟在聆訊資料中披露了一些第三方的調(diào)研數(shù)據(jù)。
截至2018年1月，微信小程序于全球擁有1.7億日活躍用戶。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2017年微信小程序有超過(guò)一半的用戶每月消費(fèi)額在500元以上，主要消費(fèi)分部在服裝鞋子、水果、日用品等。
這些數(shù)據(jù)其實(shí)已經(jīng)比較滯后了，本周騰訊將會(huì)發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，相信小程序會(huì)是業(yè)績(jī)披露的一個(gè)焦點(diǎn)內(nèi)容。
但即便是略有滯后的數(shù)據(jù)也展現(xiàn)出小程序在短短一年多內(nèi)強(qiáng)大的蓄水池作用，剩下的其實(shí)就是如何變現(xiàn)的問(wèn)題。
小游戲是小程序的一個(gè)子集，在推出的很長(zhǎng)時(shí)間之內(nèi)都沒(méi)有展現(xiàn)出明顯的貨幣化方向。但是，當(dāng)跳一跳問(wèn)世之后，市場(chǎng)突然發(fā)現(xiàn)原來(lái)盒子上的廣告位居然可以賣(mài)出天價(jià)。
小程序到底如何變現(xiàn)，有待時(shí)間檢驗(yàn)，但是從新提交上市申請(qǐng)的微盟身上，可以看出微信生態(tài)系統(tǒng)演進(jìn)的一些細(xì)節(jié)。
微信后花園的小草，年?duì)I收也能突破5億
微信生態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游可以分為五種角色：上游合作方、第三方服務(wù)商、內(nèi)容生產(chǎn)者、微信平臺(tái)、用戶。
不過(guò)，SaaS產(chǎn)品到底是什么？
根據(jù)聆訊資料，公司通過(guò)微信小程序或微信公眾號(hào)幫助商戶搭建全面的電商銷(xiāo)售體系，商戶能夠在公司平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)在線開(kāi)店、使用營(yíng)銷(xiāo)工具插件及社交客戶管理等。以下為公司旗下微商城網(wǎng)站及移動(dòng)平臺(tái)的界面：
截止2016及2017年12月31日，公司SaaS付費(fèi)商戶數(shù)量分別為36344名及51494名。2016年及2017年，使用公司精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的廣告主數(shù)量分別為3217名及17681名。
2017年以前，SaaS產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，但從2017年起，隨著廣告主數(shù)量大幅增加，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)逐漸占據(jù)重要地位，占總營(yíng)收的比重已經(jīng)超過(guò)SaaS產(chǎn)品。
公司資料顯示，公司不需要與騰訊簽訂任何協(xié)議就可以向商戶提供SaaS產(chǎn)品，不過(guò)公司主要使用騰訊云作為云端技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，2017年公司相關(guān)云服務(wù)開(kāi)支占銷(xiāo)售成本的2.5%。而精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，騰訊根據(jù)廣告主的的廣告總支出向微盟提供返點(diǎn)。
根據(jù)聆訊資料，微盟總收益從2015年的1.14億元增加至2017年的5.34億元，兩年間收益增加了3.68倍，并于2017年扭虧為盈，期內(nèi)利潤(rùn)約260萬(wàn)元。2018年一季度，其利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)大至1110萬(wàn)元。
從整個(gè)微信生態(tài)上看，微盟所處的其實(shí)只是相當(dāng)細(xì)分的一個(gè)領(lǐng)域。
作為一家獨(dú)立的準(zhǔn)上市公司，微盟的業(yè)務(wù)是否具有足夠的獨(dú)立性有待商榷。但從微盟的收入構(gòu)成中可以看出幾個(gè)與微信生態(tài)有關(guān)的問(wèn)題。
一是微信廣告的市場(chǎng)需求相當(dāng)龐大，二是小程序開(kāi)發(fā)維護(hù)的需求出現(xiàn)了井噴，三是微信生態(tài)對(duì)于騰訊云有相當(dāng)直接的推動(dòng)作用。
盡管基于微信的第三方服務(wù)只是騰訊生態(tài)的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，但這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模也已經(jīng)相當(dāng)可觀。
管窺微信生態(tài)：基于微信的第三方服務(wù)市場(chǎng)有多大？
事實(shí)上，除了微盟，還有很多第三方服務(wù)提供商，比如，有贊、京東開(kāi)普勒計(jì)劃、SEE小電鋪等。
這些基于微信的第三方服務(wù)提供商的收益主要來(lái)自于三個(gè)方面：
1) 銷(xiāo)售與商業(yè)有關(guān)的云端解決方案；
2) 提供精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)；
3) 交易流通的手續(xù)費(fèi)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)中小企業(yè)基于微信的第三方服務(wù)市場(chǎng)的規(guī)模由2013年的2億增加至2017年的35億，復(fù)合年增長(zhǎng)率為104.5%。隨著越來(lái)越多的垂直行業(yè)商戶透過(guò)微信拓展業(yè)務(wù)，預(yù)期該市場(chǎng)將繼續(xù)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2022年，市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒊^(guò)300億。
2018年3月以來(lái)，騰訊股價(jià)承壓，至今期間市值最大跌幅超過(guò)1萬(wàn)億港元。這次慘烈的下跌，原因眾多。有前期漲幅過(guò)大的因素，有大股東減持的影響，有游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)期放緩的原因，也與人民幣近期兌美元貶值不無(wú)關(guān)系。
騰訊的收入主要是人民幣，而股票交易使用港幣，港幣與美元掛鉤。海外投資者在計(jì)算騰訊的收益時(shí)，通常會(huì)把人民幣換算成美元或者港幣。
過(guò)去當(dāng)人民幣走軟時(shí)，匯率的負(fù)面影響因素也一直存在，只不過(guò)是被其他的利多因素對(duì)沖掉了，體現(xiàn)的不那么明顯。
騰訊半年度業(yè)績(jī)放榜在即，分析師普遍預(yù)期上半年游戲業(yè)務(wù)可能會(huì)相對(duì)疲軟。當(dāng)然，這其中世界杯的影響不同小覷。此前披露半年度業(yè)績(jī)的游戲公司IGG在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上披露了一項(xiàng)數(shù)據(jù)：2018年3月份IGG的旗艦手游《王國(guó)紀(jì)元》月流水5800萬(wàn)美元，在全球手游排行榜上位居第13名，到了7月份，世界杯進(jìn)入淘汰賽，《王國(guó)紀(jì)元》月流水下降到5300多萬(wàn)美元，但在全球排名上升到第9名。
IGG的COO許元在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說(shuō)：我們不怕貿(mào)易戰(zhàn)，不怕貨幣貶值，但是我們怕世界杯，全世界的游戲公司都怕世界杯。這屆世界杯，加時(shí)賽多，點(diǎn)球多，每多踢一分鐘，游戲的時(shí)間就少一分鐘。
股王放榜在即，最想看的數(shù)據(jù)是小程序。游戲和社交廣告依然很重要，但小程序更代表未來(lái)，能不能從社交平臺(tái)變成操作系統(tǒng)，得看它了。
