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就在重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司IPO剛剛被否不久，廣東南方新媒體股份有限公司又在近日提交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請，可以看出南方新媒體有著志在必得的信心。那么，南方新媒體的信心來自于哪里呢?那就是OTT和IPTV牌照資源的協(xié)同。

重慶廣電新媒體被否是因為其缺乏OTT牌照而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)過度依賴于IPTV播控業(yè)務(wù)？

根據(jù)重慶廣電新媒體的招股說明書顯示，2014-2016年，公司分別實現(xiàn)營收3670.31萬元、5365.44萬元、7970.29萬元，同期凈利潤分別為1215.51萬元、2682.26萬元、4216.48萬元，播控業(yè)務(wù)收入分別為2479.23萬元、3880.21萬元、6911.25萬元，享受的稅收優(yōu)惠分別為387.55萬元、731.47萬元、1147.60萬元。

因此，可以看出其IPO被否的原因主要在于如下三點(diǎn)：

1. 收入嚴(yán)重依賴于IPTV播控業(yè)務(wù)。2014-2016年，IPTV播控業(yè)務(wù)分別占同期主營業(yè)務(wù)收入的67.55%、72.32%、86.71%;

2. 享受的稅收優(yōu)惠占同期凈利潤的比例過高。分別占同期凈利潤的31.88%、27.27%、27.22%;

3. 利潤率過高，沒有可持續(xù)性。凈利潤率分別為33.12%、50.00%、52.90%。

OTT牌照資源是南方新媒體IPO的重要優(yōu)勢

南方新媒體除了和重慶廣電一樣有IPTV和互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)運(yùn)營牌照資源之外，還具備全國七張之一的互聯(lián)網(wǎng)電視集成播控牌照，即OTT牌照。這張牌照也給南方新媒體帶來了切切實實的業(yè)務(wù)收入，使得其IPTV業(yè)務(wù)收入占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于重慶廣電新媒體。根據(jù)南方新媒體的招股說明書，2014-2016年，其主營業(yè)務(wù)收入分別為11360.63萬元、15892.24萬元、25338.65萬元，其中IPTV業(yè)務(wù)收入占比分別為43.72%、36.49%、52.48%，而互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)收入占比分別為22.00%、36.14%、23.28%;凈利潤分別為1557.11萬元、2881.30萬元、5896.78萬元。

可以看出，南方廣電新媒體在三個方面優(yōu)于重慶廣電新媒體：

1. 業(yè)務(wù)收入相對均衡，不過度依賴IPTV業(yè)務(wù);

2. 增長速度更高;

3. 凈利潤率相對合理，有可持續(xù)性。

尤其需要指出的是，OTT集成播控牌照資源是全國性資源，擁有它就可以拓展全國性市場，而不像IPTV業(yè)務(wù)基本上只能拓展本省市場，且IPTV業(yè)務(wù)高度依賴于電信運(yùn)營商的推廣力度，一旦電信運(yùn)營商把它剔除出KPI指標(biāo)，則這塊業(yè)務(wù)收入就會出現(xiàn)大幅度下滑。手機(jī)報等業(yè)務(wù)就是前車之鑒。

當(dāng)然，如果南方新媒體能夠充分發(fā)揮IPTV和OTT牌照資源的協(xié)同效應(yīng)，則其未來的發(fā)展空間會更好。

OTT牌照商也需要拓展多元化業(yè)務(wù)

目前，除了南方新媒體之外，全國OTT牌照商還有央視旗下的未來電視(ICNTV)、國際臺旗下的國廣東方(CIBN互聯(lián)網(wǎng)電視)、央廣旗下的央廣銀河(GITV)、SMG旗下的百視通BesTV、湖南廣電旗下的芒果TV、華數(shù)傳媒旗下的華數(shù)TV。目前，百視通BesTV和華數(shù)TV兩家OTT牌照商已經(jīng)分別置入上市公司東方明珠新媒體和華數(shù)傳媒之中，芒果TV置入上市公司快樂購的申請已經(jīng)獲得中宣部等主管部門的批準(zhǔn)，預(yù)計上市也只是時間問題。如果南方新媒體能夠成功IPO，那么就還剩三家中央級媒體旗下的牌照商。

中央級的三家牌照商中，央視旗下有中視傳媒一家上市公司，國際臺旗下有華聞傳媒一家上市公司，央廣旗下并沒有上市公司平臺。但在業(yè)務(wù)的拓展上，一方面三家由于沒有區(qū)域化、本地化資源，導(dǎo)致其難以有效開展IPTV業(yè)務(wù)，另一方面央視和央廣的市場化程度不夠高，導(dǎo)致其對其旗下的未來電視和央廣銀河重視程度和資源支持都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，其業(yè)務(wù)拓展的難度不小。市場化程度相對高的國廣東方雖然受制于資源能力，但是這幾年經(jīng)過不斷的積極拓展，雖然中間也有挫折和失敗，但整體業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，未來值得期待。

因此，對于OTT牌照商來說，關(guān)鍵在于不能躺在國家給予的牌照資源上不努力，應(yīng)把OTT牌照作為撬動資源的支點(diǎn)來撬動更多、更好的資源，并成功實現(xiàn)自身收入的高速成長和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。唯有如此，才能有上市的價值和成功IPO!